GMT谈判:比亚迪的供应链融资秘籍了不断延迟的债务！比亚迪的债券评级为AAA，因此不代表信用污！

证据香港GMTResearch的计较，比亚迪对营运资金融资的依赖秘籍了这家中国电动汽车巨头不断飙升的债务水平。

曾对中国恒大集团发出告诫的司帐参谋公司GMT暗示，天然快速增长的公司诈欺债务来鼓动扩张是很常见的事，但比亚迪似乎“千里迷于”供应链融资。

GMT在1月10日的一份计磋议述中称，经由出动以反应因出售或典质而从钞票欠债表中删除的应收账款，并将逾额搪塞款项（任何提高90天的款项）视为欠债，终结6月30日，比亚迪的信得过净债务约为3230亿元东谈主民币（600亿新元）。该公司在香港的市值约为1050亿好意思元。

比亚迪我方谈判，终结2024年中期，其净债务为277亿元东谈主民币。比亚迪代表拒却置评。

GMT分析师NigelStevenson暗示：“岂论其结构何如，这显豁是一种融资历式或隐性债务。它使用花招将这些欠债看成营运老本的一部分。”

价钱战

跟着中国电动汽车商场竞争日趋浓烈，这些隐性债务让投资者更难了解比亚迪的骨子财务气象。一场浓烈的价钱战在一定进程上由比亚迪发起，击垮了实力较弱的竞争敌手，为大公司带来了业务茂密。这也让供应商越来越依赖数目较少的制造商，而这些制造商有能力要求越来越薄情的条件。

GMT担忧的中枢在于费解关联比亚迪所谓的“其他搪塞款”的可贵信息，证据该公司的财务论述，该金额从2021年底的413亿元激增至2023年12月底的1650亿元。

比较之下，中国汽车富翁李书福旗下上市子公司吉祥汽车控股论述称，2023年的营业搪塞款项为东谈主民币874亿元，高于2021年的东谈主民币574亿元。同期，其“其他搪塞款”类别包含更多关联吉祥的义务以及欠款对象的信息。

史蒂文森暗示，比亚迪的数据可能包括供应链融资，即供应商要是支付一定用度就不错提前收到发票款项，能够更常见的是恭候一段较长的技巧直到拿到钱。

比亚迪论述搪塞款项的表情并不违背司帐准则。但是，好意思国公认司帐准则和海外财务论述准则已作出纠正，要求线路信息以匡助评估此类融资何如影响欠债、现款流和流动性风险。

风险不解确

一些供应商并不在意恭候，因为他们不错用这些欠款看成典质来告贷，以比亚迪看成典质。但斯蒂文森暗示，关于试图弄明晰比亚迪这么一家大公司的财务复杂性的投资者来说，“这些债务的性质尚不解确”。

他说：“风险在于你不知谈条目是什么、资金多快会被索求、能够这些钱到底欠谁。”

关于比亚迪以及蔚来和小鹏等其他中国电动汽车制造商来说，付款期限可能长达数百天。彭博汇编的数据显现，2023年比亚迪平均需要275天才能向供应商付款。

天然恒久付款期限在中国已成为圭臬，但这远远提高了天下其他地区汽车制造商45至60天的付款周期。特斯拉大师副总裁GraceTao暗示，这家好意思国电动汽车制造商经常会在90天内向供应商付款。

比亚迪通过一个名为Dilink的系统惩办其供应链融资，该系统于2021年推出，到2023年5月已刊行了约4000亿元东谈主民币的本票。该平台与金融机构配合，让比亚迪的供应商惩办他们从汽车制造商那边收到的应收账款，这也激勉了东谈主们对供应商我方的财务论述中何如处理这些应收账款的质疑。

旧年4月，北京证券往复所要求贵州安达动力科技股份有限公司评释为何其2023年年度论述的出动导致收入大幅减少近40%，而净收入却增长了4%，并阐发其对Dilink单据的处理是否合乎司帐准则。这家为比亚迪供应原材料的公司暗示，由于比亚迪的付款记载精致，因此减少了应收单据的减值准备。

2023年11月，上海证券往复所朝上水智能装备提议质询云开体育，商榷其为安在Dilink单据的司帐处理中未计提坏账准备。该公司暗示，比亚迪的债券评级为AAA，因此不代表信用曲折。