近日，云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司(以下简称“云汉芯城”)创业板IPO注册请求获中国证监会快活。43个月的恭候终见晨曦，但这家电子元器件电商平台的上市之路却充满争议。

数据败露，频年来云汉芯城的策划现象捏续恶化，净利润较峰值已腰斩，现款流更遭受断崖式着落，“补流”名目被删除。在IPO前，该公司创举团队已通过股权转让套现超1亿元。诸多问题激勉商场庸俗质疑。

    

IPO之路历经逶迤，删“补流”名目引质疑

招股书败露，云汉芯城主要为电子制造产业提供高效、专科的电子元器件供应链一站式事业，并延迟至居品时代决策联想、PCBA出产制造事业、电子工程师时代撑捏等多个规模。

本次IPO，云汉芯城拟募资5.22亿元，其中2.91亿元用于大数据中心及元器件来回平台升级名目、1.34亿元用于电子产业协同制造事业平台竖扬名目、9597.66万元用于智能分享仓储竖扬名目。

而在此前的招股书中，云汉芯城标的募资9.4亿元，其中4.2亿元用于补充流动资金。很显然，该公司向证监会提交注册时删去了这别称目，召募资金总温情利降至5.22亿元。对此，云汉芯城暗示，凭证公司政策联想及策划安排，同期详尽洽商现款储备情况。然则，云汉芯城的操作仍然激勉质疑，有不雅点以为，公司此举或是为了鼓吹IPO程度。

回溯云汉芯城IPO程度，可谓漫长而逶迤。2021年12月，云汉芯城创业板IPO请求取得深交所受理，先后更新了7版招股线路书(呈报稿)，历经2轮审核问询后，该公司于2023年11月9日过会，而后又花了一年零四个月走到注册关。云汉芯城于2025年3月14日提交IPO注册请求，7月31日，该公司IPO审核状态变更为“注册顺利”。

    

事迹逐年下滑，研发用度率不及2%

2020年，受下贱需求欢叫等身分影响，半导体行业开启增长周期。2019年至2022年，云汉芯城的营业收入杀青快速增长。但该公司IPO程度却莫得思象中的奏凯，沿途跌跌撞撞以致成为“钉子户”。

更为严重的是，半导体行业自2022年启动进入下行调治周期，云汉芯城的事迹也捏续下滑。受去库存及需求疲软等身分影响，2023年至2024年该公司营业收入离别为26.37亿元、 25.77亿元，相较2022年的43.33亿元接近“腰斩”。

同期，云汉芯城的净利润数据也出现访佛的走势。2021年之前尚能保捏上涨趋势，但而后便沿途下行。2022年至2024年该公司净利润离别为1.35亿元、7859.17万元、8833.28万元。其中，2024年云汉芯城的净利润已下降至2021年的一半。

除此除外，云汉芯城并不从事电子元器件的研发和出产等业务，而更像是线上贸易平台，公司的研发才调相似遭到质疑。

凭证招股书，2022年至2024年，云汉芯城的研发用度离别为6169.79万元、4898.57万元和4561.99万元，占营业收入的比例离别为1.42%、1.86%和1.77%。不错看出，云汉芯城的研发用度逐年下降，监管对此也颇为心计。深交地方问询函中条目公司补充线路研发干与的具体本色，以及研发用度逐年下降的布景、原因和合感性。

法例2024年末，云汉芯城领有17项发明专利，主要围绕东谈主工智能、大数据等联系时代；另有255项计较机软件著述权，其中“ICKey电子元器件采购网在线销售系统V1.0”“云汉芯城元器件在线销售系统措置软件[简称：ickey]V1.0”“云汉芯城国内电子采购平台V3.0”等均与电买卖务密切联系。

深交地方第二轮审核问询函中也提到，云汉芯城的中枢时代BOM智能识别匹配算法等主要围聚在数据搜索、需求匹配等层面。对此，云汉芯城暗示，其改进特征主要体当今欺诈东谈主工智能和大数据等时代技巧，杀青对电子元器件联系数据资源的高效欺诈，并擢升电子元器件畅达规模的策划恶果。不外，该公司关于中枢时代的先进性和竞争上风等方面，却未作念过多呈报。

需要线路的是，云汉芯城事迹逐年下滑，专利主要围绕电买卖务等现象，响应了该公司在成长性和改进性上的不及。

现款流遭受断崖式着落

在事迹逐年下滑的同期，云汉芯城的现款流也遭受了断崖式着落。

2022年末至2024年末，云汉芯城策划当作产生的现款流量净额离别为1.88亿元、7517.24万元、2044.39万元。同期，该公司投资当作产生的现款流量净额以及筹资当作产生的现款流量净额均为负数，主淌若购建固定金钱、无形金钱和其他长久金钱开销以及偿还银行告贷和利息。

    

也便是说，除了进取游供应商支付电子元器件采购款，云汉芯城还开销了大都的资金用于购置金钱和改善债务结构。

天然偿还告贷有用缩短了公司的债务压力，但泛泛策划现款流的“缩水”，却让云汉芯城对现款的需求愈发遑急。这也恰是其此前标的使用召募资金4.2亿元用于补充流动资金的原因地方。

创举团队IPO前套现超1亿元

览富财经网明慧到，云汉芯城的创举团队在IPO前曾套现超1亿元。

自成立以来，云汉芯城共进行了5轮融资。其中，2018年6月，云汉芯城进行第二次增资和股权转让，该公司董事长曾烨和总司理刘云峰离别通过股权转让套现约2025万元、1350万元，所有这个词约3375万元。

具体来说，曾烨将其捏有的云汉芯城51.5万股股份转让给富海节能，转让价钱为1500万元；曾烨将其捏有的云汉芯城18.025万股股份转让给临港投资，转让价钱为524.9994万元，所有这个词2025万元。

同期，刘云峰也将其捏有的9.4417万股股份转让给临港投资，转让价钱约为275万元；捏有的36.9083万股股份转让给鸿迪投资，转让价钱为1075万元，共计1350万元。

随后云汉芯城又在2020年9月进行第三次增资和第四次股权转让，曾烨和刘云锋离别通过股权转让套现约4977万元、2554万元，所有这个词约7531万元。

在上述两次股份出让中，云汉芯城董事长和总司理二东谈主，在公司呈报上市前便照旧所有这个词套现超一亿元。

详尽来看开云体育(中国)官方网站，云汉芯城事迹下滑、研发干与不及、现款流承压等问题，为其永久发展蒙上了一层暗影，公司能否在后续发展中排斥这些隐患，将成为商场捏续心计的焦点。